行情回顧： 上周， ]SW 汽車板塊下跌 0.2%，滬深 300上漲 0.6%。估值上，截止 11 月 3 日收盤，汽車行業(yè) PE（TTM）為 23 倍，較前一周下跌 7.9%。
投資建議： 乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)， 10 月狹義乘用車零售 202.0 萬輛， 環(huán)比增長(zhǎng) 0.1%，同比增長(zhǎng) 9.5%， 新能源滲透率將達(dá)到 37.1%，創(chuàng)歷史同期最高水平。 近期，深圳、 寧夏等地針對(duì)優(yōu)化新能源車用車環(huán)境以及促進(jìn)汽車消費(fèi)發(fā)布相關(guān)文件， 伴隨各地政策端發(fā)力，新能源滲透率有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升。 投資機(jī)會(huì)方面，在華為合作的新車周期推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)智能汽車產(chǎn)業(yè)有望加速發(fā)展，建議關(guān)注以華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表的智能駕駛板塊；此外，建議關(guān)注復(fù)蘇預(yù)期確定性高的重卡與汽車輪胎板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
乘用車： 根據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步推算， 10月狹義乘用車零售約 202.0萬輛左右，環(huán)比0.1%，同比 9.5%。“金九銀十”落下帷幕，各大廠商開始面臨年終沖量，部分車企或?qū)⒉扇∫詢r(jià)換量策略， 因此， 我們認(rèn)為，終端價(jià)格優(yōu)惠幅度可能是影響四季度整車板塊行情的重要因子。 主要標(biāo)的：廣汽集團(tuán)（ 601238）、愛柯迪（ 600933）、精鍛科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博達(dá)（603786）、星宇股份（ 601799）、津榮天宇（ 300988）、伯特利（ 603596）、上聲電子（ 688533）、常熟汽飾（603035）、阿爾特（300825）、浙江仙通（603239）、銀輪股份（002126）。
新能源汽車： 乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)， 10月新能源乘用車零售 75萬輛，同比增長(zhǎng) 34.6%，環(huán)比增長(zhǎng) 0.9%，滲透率約 37.1%， 部分新勢(shì)力品牌表現(xiàn)突出，其中，理想、小鵬月銷 4、 2 萬輛，同比+302.1%、 292.0%， 伴隨促消費(fèi)政策穩(wěn)步推進(jìn)， 疊加新能源用車環(huán)境持續(xù)優(yōu)化， 新能源滲透率有望達(dá)到更高水平。 主要標(biāo)的：比亞迪（002594）、拓普集團(tuán)（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、華域汽車（ 600741）、多利科技（ 001311）、美利信（ 301307）、溯聯(lián)股份（ 301397）。
智能汽車： 高工智能汽車研究院發(fā)布數(shù)據(jù)， 2023年 1-9月，中國(guó)市場(chǎng)前裝同時(shí)標(biāo)配搭載智能座艙+車聯(lián)網(wǎng)+OTA+智能輔助駕駛（L2 為基線）交付新車 416.3萬輛，同比增長(zhǎng) 67.64%，前裝搭載率升至 28.09%，我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)智能化正向全域智能化快速發(fā)展。 建議關(guān)注： 1）新車周期推動(dòng)下的華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈，主要標(biāo)的：賽力斯（601127）、長(zhǎng)安汽車（000625）、江淮汽車（600418）等； 2）攝像頭/毫米波雷達(dá)/激光雷達(dá)等傳感器需求持續(xù)增加，智能車燈/智能座艙/空氣懸架/線控制動(dòng)與轉(zhuǎn)向等部件滲透率持續(xù)提升，主要標(biāo)的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博達(dá)（ 603786）、阿爾特（300825）、德賽西威（002920）、華陽(yáng)集團(tuán)（002906）、均勝電子（600699）。
重卡： 第一商用車網(wǎng)顯示， 10月重卡市場(chǎng)銷售約 8萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比下降 7%，同比增長(zhǎng)約 66%，依然保持明顯復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，其中，重汽集團(tuán)以 2.05 萬輛位列行業(yè)第一，同比增長(zhǎng) 64%。我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)天然氣重卡板塊高景氣度持續(xù)以及主流重卡企業(yè)對(duì)海外重點(diǎn)市場(chǎng)的積極開拓，后續(xù)重卡行業(yè)仍將保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，龍頭標(biāo)的業(yè)績(jī)確定性高。推薦標(biāo)的：濰柴動(dòng)力（ 2338.HK/000338）、天潤(rùn)工業(yè)（002283）、中國(guó)重汽（3808.HK/000951）。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；車企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；智能網(wǎng)聯(lián)汽車推廣不及預(yù)期等的風(fēng)險(xiǎn)。
