文 | 中國能源報記者 董梓童
近千人圍觀，卻無人問津。昔日國內(nèi)光伏電站第一股海潤光伏破產(chǎn)后風(fēng)光不再，即使有價值幾千萬的債權(quán)，起拍價打了七折也沒能招攬一個出價人。
據(jù)阿里資產(chǎn)拍賣平臺官網(wǎng)，截至1月18日，有10個正在進(jìn)行的與海潤光伏相關(guān)的資產(chǎn)拍賣，雖有買家標(biāo)記擬參與競拍，但無人出價。如果至拍賣結(jié)束，仍未有買家現(xiàn)身，那么這些拍賣將和此前海潤光伏的部分拍賣一樣，以流拍收場。
在業(yè)內(nèi)人士看來，光伏是重資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，前期投入大，且相關(guān)技術(shù)迭代速度很快，一旦企業(yè)并不具備較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，還追求快速擴(kuò)張，則有可能在激烈的競爭中被淘汰。
多次流拍
阿里資產(chǎn)拍賣平臺官網(wǎng)信息顯示，2023年下半年以來，海潤光伏旗下多項資產(chǎn)因破產(chǎn)而公開拍賣。比如最近發(fā)生的流拍，包含海潤光伏旗下海潤上海持有的海潤太陽能科技10%股權(quán)、合肥海潤電力科技15%股權(quán)、精河縣海鑫光伏50%股權(quán)以及海潤上海應(yīng)收賬款四項資產(chǎn)。上述四項資產(chǎn)首次拍賣時間均為223年12月13日。在拍賣價格打了折的情況下，第一次拍賣全部流拍。1月8日，上述四項資產(chǎn)啟動了二次拍賣程序，但截至拍賣終止，仍未有人出價，導(dǎo)致二次流拍的發(fā)生。
據(jù)上海三中院此前出具的民事裁定書，海潤上海以其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，已申請進(jìn)行破產(chǎn)清算。根據(jù)截至2022年6月的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，其資產(chǎn)總計9728.41萬元，負(fù)債合計1.14億元，所有者權(quán)益合計-1639.37萬元。
從海潤光伏被強(qiáng)制拍賣的資產(chǎn)來看，除了股權(quán)外，債權(quán)占大部分。這恰好顯示出資本對光伏企業(yè)的重大影響。多家券商指出，資金能力決定速度與體量。光伏電站開發(fā)運(yùn)營因為需要持有相應(yīng)電站資產(chǎn)，對資本的需求較高。光伏電站是對利率敏感度較高的資產(chǎn)，光伏行業(yè)是高杠桿重資產(chǎn)、大比例資金來自債券融資。
這意味著，一旦資金鏈跟不上，光伏企業(yè)則可能面臨較大的經(jīng)營壓力。海潤光伏大量應(yīng)收賬款未收回，公司即便已經(jīng)破產(chǎn)，面臨清算拍賣，老舊資產(chǎn)也已一文不值。
大起大落
海潤光伏曾紅極一時，成立于2004年，曾是中國最大的晶硅太陽能電池生產(chǎn)企業(yè)之一，2011年登陸A股。海潤光伏上市后，我國光伏產(chǎn)業(yè)正好步入快速發(fā)展周期，大批光伏企業(yè)崛起，產(chǎn)能不斷擴(kuò)張。
國信證券分析師表示，光伏項目開發(fā)屬于重資產(chǎn)、長周期投入。光伏具有重資產(chǎn)屬性，在建工程在資產(chǎn)負(fù)債表中比較高且不對企業(yè)共享盈利能力。光伏電站總投資中一般只有部分為自有資金，剩余通過貸款等融資方式解決。
自登陸A股之后，海潤光伏財務(wù)表現(xiàn)并不亮眼，反而大起大落，僅有2012年和2015年盈利。另外，海潤光伏負(fù)債率很高，一直背負(fù)著大額債務(wù)，高達(dá)百億元。
較大資金壓力下，海潤光伏希望通過整合公司資產(chǎn)，出售低效資產(chǎn)，不增加虧損的方式提高競爭力，同時積極推進(jìn)資產(chǎn)重組以及戰(zhàn)略投資者的引入工作，加大保殼力度。但事與愿違，旗下資產(chǎn)的債權(quán)人認(rèn)為海潤光伏標(biāo)的公司以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由向管轄法院申請對其進(jìn)行破產(chǎn)清算，導(dǎo)致重組標(biāo)的已失去可操作性。海潤光伏一步步走向退市。
價值走低
上述背景下，財務(wù)也成為海潤光伏最終退市的原因。由于公司年度財務(wù)會計報告連續(xù)3年被會計師事務(wù)所出具無法表示意見的審計報告，上交所決定終止海潤光伏股票上市。
從股價來看，海潤光伏也無力回天。數(shù)據(jù)顯示，上市期間，海潤光伏的表現(xiàn)不及預(yù)期，其最高股價僅不到16元/股。隨著財務(wù)數(shù)據(jù)也無好轉(zhuǎn)，海潤光伏的股價一跌再跌，最終跌破1元/股。
根據(jù)退市新規(guī)要求，滬深兩市的股票“連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元”就會被實施交易類強(qiáng)制退市。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，A股股價兩極分化難以避免，從長期看，不排除越來越多低價股的出現(xiàn)。隨著市場監(jiān)管趨嚴(yán)，退市制度進(jìn)一步退出，忽悠式重組大量減少，垃圾股的“殼價值”將會失去意義，一些業(yè)績差的公司股價必然會下跌。低價股的投資風(fēng)險很高，而且往往風(fēng)險巨大而收益不定，風(fēng)險收益嚴(yán)重不成比例。建議投資者還是應(yīng)當(dāng)以基本面作為投資的根本依據(jù)，隨著新規(guī)的持續(xù)執(zhí)行，A股價值投資的特征將越來越明顯。
當(dāng)下為了抵債，海潤光伏部分資產(chǎn)的拍賣仍在進(jìn)行中，其能否順利出售還是未知數(shù)。
