光伏制造業(yè)正面臨前所未有的糾結(jié)。
一方面,產(chǎn)能嚴重過剩,產(chǎn)業(yè)鏈依舊瘋狂擴產(chǎn),行業(yè)內(nèi)企業(yè)大規(guī)模擴能,行業(yè)外紛紛跨界進入,內(nèi)卷越來越慘烈;另一方面,新舊技術(shù)路線交替,面對不同的新型技術(shù)方向,光伏制造企業(yè)該如何抉擇?
另外,美歐制造業(yè)回流,印度、越南等國乘機加碼光伏制造業(yè),中國光伏制造業(yè)何去何從?
更為憂心的是,盡管從今年年初起硅料價格下跌,光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步理順,行業(yè)增幅顯著,但反映行業(yè)晴雨表的資本市場背道而馳,大多數(shù)光伏相關(guān)企業(yè)股價一路下滑,市值跌去一半以上,少數(shù)跌掉四分之三。
光伏行業(yè)是不是正醞釀著一場風暴,將經(jīng)歷一場震蕩?
誰將逆風暴而起,成為新的龍頭?誰又會被風暴摧殘蹂躪?
產(chǎn)能過剩,大戰(zhàn)已起?
行業(yè)制造產(chǎn)能過剩日趨嚴重,大多數(shù)環(huán)節(jié)過剩產(chǎn)能將超過50%。然而,全產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)依舊彼起此伏,行業(yè)內(nèi)硝煙四起,跨界投資亦如過江之鯽,蜂擁而至,業(yè)內(nèi)外為何如此狂熱追光?產(chǎn)能過剩導致行業(yè)過度競爭,隨著價格線不斷下壓,這樣的過度競爭是否會給產(chǎn)業(yè)帶來大沖擊?
(一)投資一路狂飆,企業(yè)緣何瘋狂?
光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩預警已久,但在頭部企業(yè)的帶領下,光伏行業(yè)擴產(chǎn)步伐卻越發(fā)激進。據(jù)華夏能源網(wǎng)不完全統(tǒng)計,2023年上半年就有60家光伏企業(yè)拋出超2000億元的融資計劃,其中通威、天合、TCL中環(huán)、晶科及晶澳等頭部企業(yè)更是豪擲百億級擴產(chǎn)項目。
業(yè)內(nèi)熱火朝天,業(yè)外也心馳神往。受全球景氣周期及國際環(huán)境影響,各行各業(yè)幾近飽和,一些行業(yè)甚至處于萎縮趨勢,各路產(chǎn)業(yè)資本急于尋求新機會。
在“雙碳”目標下,光伏行業(yè)恰逢機遇,行業(yè)內(nèi)外一片看好,越來越多企業(yè)跨界涌入光伏賽道。據(jù)業(yè)內(nèi)不完全統(tǒng)計,僅2022年就有約70家上市公司跨界入局光伏,2023年這一態(tài)勢仍在延續(xù)。
在“雙碳”目標加持下,未來光伏將承擔主力能源責任,發(fā)展空間巨大,產(chǎn)業(yè)賽道越來越寬、越來越長,甚至長達40年之久。光伏行業(yè)穩(wěn)固的長期需求,正是支撐光伏企業(yè)擴產(chǎn)的底層邏輯。
從擴產(chǎn)結(jié)構(gòu)上來看,近期新增產(chǎn)能主要圍繞以TOPCon等為代表的新技術(shù)路線進行。對光伏企業(yè)來說,此輪產(chǎn)能過剩只是階段性現(xiàn)象,在市場機制的作用下,落后產(chǎn)能將被大批淘汰,供給端將出現(xiàn)空缺。因此在此時大力布局先進產(chǎn)能,有利于提前鎖定洗牌后的市場空間,夯實市場占有率。
對跨界資本而言,其所在行業(yè)增長空間見頂,企業(yè)間的零和博弈限制企業(yè)發(fā)展。相比之下,光伏行業(yè)正處于長周期賽道的起步階段,是產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移的最佳落腳點。
(二)價格承壓下行,行業(yè)前景如何?
短期內(nèi),供求增速失衡,市場將出現(xiàn)嚴重的產(chǎn)能過剩。根據(jù)經(jīng)濟學原理,在需求曲線未有顯著變動的情況下,隨著投資項目逐步落地投產(chǎn),供給曲線將不斷右移,最終導致市場均衡價格不斷降低,逼近甚至低于企業(yè)的成本線。
近期光伏全線產(chǎn)品價格走勢驗證了這一論斷。
以硅料為例,2022年底前,硅料價格一路高漲,沖上300元/千克大關(guān),“擁硅為王”盛行一時。隨著硅料產(chǎn)能不斷擴張,供給端大幅放量,最終硅價高位腰斬,一路下泄,降幅一度超過70%。
盡管近期硅料價格稍微回暖,但這是由于硅料建設投產(chǎn)期長導致的暫時性收縮,未來隨著新增產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)放量,硅料價格有望降到50元/千克。
圖3:硅片價格(元/片)資料來源:興業(yè)證券
圖4:電池片價格(元/W)資料來源:興業(yè)證券
圖5:組件價格(元/W)資料來源:興業(yè)證券
隨著價格下滑,光伏制造企業(yè)的盈利空間隨之壓縮。為收回部分固定成本,只有價格低于平均可變成本時,企業(yè)才傾向于停產(chǎn)以減少虧損。因此,光伏制造企業(yè)的供給曲線,是邊際成本線與平均可變成本交點及以上的部分。
過度競爭下,市場均衡價格將下行至行業(yè)平均總成本與平均可變成本之間,屆時行業(yè)平均盈利水平將為負值。然而,行業(yè)平均盈利水平為負值并不能代表所有企業(yè)都將處于虧損狀態(tài)。
對于那些技術(shù)領先、管理高效、品牌占優(yōu)的企業(yè)來說,可以將平均總成本控制在市場價格以下,實現(xiàn)盈利。對于那些平均總成本位于市場價格之上的企業(yè),短期虧損或?qū)⒀葑兂砷L期虧損而最終退出市場;如果降本增效明顯,短期虧損也可在中長期翻盤,在中長期實現(xiàn)盈利。
由此可見,在過度競爭的市場環(huán)境中,決定企業(yè)存活的關(guān)鍵是其短期成本和長期成本。
圖6:光伏企業(yè)供給曲線
短期內(nèi)供給嚴重過剩導致的行業(yè)內(nèi)卷,極大可能會長期化,行業(yè)內(nèi)卷的“冬天”不會在一兩年內(nèi)結(jié)束。
落后產(chǎn)能的企業(yè),其特征表現(xiàn)為資金實力弱、品牌知名低、技術(shù)更新慢、管理效率差、長期成本高,將難以見到行業(yè)春天的到來。
在行業(yè)內(nèi)卷嚴重及技術(shù)迭代之際,光伏企業(yè)特別糾結(jié)的是,能否押對正確的技術(shù)路線。
技術(shù)迭代,誰輸誰贏?
當前,光伏行業(yè)又迎來新一輪技術(shù)變革。
已在光伏界統(tǒng)領若干年的PERC技術(shù)即將讓位于以N型技術(shù)為代表的新生代力量,但新一代技術(shù)呈多樣化,各有長短,究竟哪一條才能通往康莊大道,成為未來的王者?在新技術(shù)發(fā)展的窗口期,哪些企業(yè)又將抓住機遇,撼動光伏產(chǎn)業(yè)的格局?
目前,光伏行業(yè)火熱發(fā)展的技術(shù)路線主要有N型的TOPCon、HJT、BC,以及鈣鈦礦等。
從綜合成本、技術(shù)難度、轉(zhuǎn)換效率等方面來看,每條技術(shù)路線各有優(yōu)劣。
短期而言,由于技術(shù)相對成熟,TOPCon和HJT接替PERC的機率似乎更大。
其中,TOPCon優(yōu)勢在于轉(zhuǎn)換效率高于HJT,產(chǎn)線可與PERC兼容,性價比高于HJT;HJT優(yōu)勢在于生產(chǎn)工序少,良率高于TOPCon,而轉(zhuǎn)換效率通過疊層技術(shù)也能突破29%。
就落地產(chǎn)能規(guī)模來看,光伏制造企業(yè)多傾向于押注更為明朗的TOPCon。倘若HJT能夠提速降本,早日實現(xiàn)疊層技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化,未來也仍有彎道超車TOPCon的機會。
BC與鈣鈦礦的轉(zhuǎn)換效率高于TOPCon和HJT。BC具有“平臺型”特征,通過與其他電池技術(shù)疊層,能夠?qū)崿F(xiàn)更高的轉(zhuǎn)換效率,其缺點在于生產(chǎn)工序繁雜,設備成本相對較高,但也不排除個別企業(yè)已掌握核心技術(shù),能簡化工藝流程,降低制造成本。
鈣鈦礦相對當下主流的晶硅電池來說,工藝流程簡單,通過疊層,轉(zhuǎn)換效率最高可突破50%,具有革命性,但受技術(shù)限制,鈣鈦礦穩(wěn)定性較差,短期內(nèi)恐還不能大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。
當前,有部分企業(yè)同時布局多條技術(shù)路線,雖然分散了風險,但也分散了資源,增加了管理難度。大多數(shù)企業(yè)選擇“放手一搏”,全力押注其認為最具前景的技術(shù)路線,雖然能夠?qū)崿F(xiàn)專精化發(fā)展,但一旦該條路線達不到降本增效的預期,未來將相對處于劣勢,企業(yè)也將付出慘重代價。
周期拐點,風暴將起?
產(chǎn)能過剩的長期化,疊加技術(shù)升級不同的路徑,光伏行業(yè)前行中勢必迎來一場風暴,引起行業(yè)震蕩。
光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程上至少發(fā)生過三次大震蕩,每次震蕩都會重創(chuàng)整個行業(yè),導致大批光伏相關(guān)企業(yè)相繼倒下。未來是否又將震蕩?與前三震蕩有何不同?是否會同前三次一樣,迎來行業(yè)的至暗時刻?
(一)以史為鑒,興替為何?
前三次行業(yè)震蕩之所以慘烈,主要緣于當時光伏產(chǎn)業(yè)尚未成熟,全球市場都依靠各種補貼。當出口或政策環(huán)境改變,需求驟然收縮,大量產(chǎn)能難以消化,必然導致光伏企業(yè)先后斷流破產(chǎn)。
未來的行業(yè)震蕩,將緣于供給端過熱。如今,光伏產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展成熟期,已經(jīng)能夠脫離財政補貼,實現(xiàn)平價上網(wǎng)。同時,行業(yè)正面臨技術(shù)迭代,光伏企業(yè)近期布局主要錨定先進產(chǎn)能,即使行業(yè)淘汰賽開始,也是落后產(chǎn)能率先出局。
有“雙碳”目標托底,全球光伏終端市場需求將長期保持堅挺,即使沒有政策扶持,光伏行業(yè)應當能較快從震蕩中恢復。倘若電力體制機制改革順利推進,光伏并網(wǎng)消納不再是瓶頸,電價傳導機制堵點完全疏通,將驅(qū)動光伏行業(yè)更快撫平未來可能的震蕩。
(二)風暴當前,格局重塑?
多晶硅技術(shù)成就了協(xié)鑫,單晶硅技術(shù)成就了隆基,PERC接替BSF時,通威、愛旭、晶科與晶澳日漸嶄露頭角。未來行業(yè)震蕩正值N型上位的窗口期,光伏行業(yè)格局是否將重塑?
中小企業(yè)能否實現(xiàn)趕超?跨界企業(yè)能否成功轉(zhuǎn)型?龍頭企業(yè)的地位能否被撼動?
大企業(yè)優(yōu)勢在于“大”,但短板也緣于“大”。對龍頭企業(yè)來說,在資金鏈、人才隊伍與市場影響力等方面,都比中小企業(yè)與跨界企業(yè)強,地位似乎難以撼動。但正是由于“大”,使得大企業(yè)在下注新技術(shù)路線時,需要頂住更大的風險。倘若壓錯技術(shù)路線,百千億級投資將難以收回。
中小企業(yè)綜合實力弱,難以與龍頭企業(yè)正面抗衡。若是押注像BC或HJT短期難以產(chǎn)業(yè)化、難以收回投資的技術(shù)路線,極易陷入資金短缺的困境。但中小企業(yè)糾偏能力強,有“孤注一擲”的勇氣,能夠在某一條技術(shù)路線上走到極致。當前多條線路并行,疊層技術(shù)火熱,光伏制造企業(yè)在技術(shù)方向上非常糾結(jié)。
對跨界企業(yè)來說,光伏賽道雖然前景光明,但技術(shù)門檻高,后入者很難撼動光伏行業(yè)早已形成的格局。但當前正值新舊技術(shù)路線交替,在新技術(shù)路線上,新老企業(yè)都位于同一起跑線,跨界企業(yè)還沒有舊產(chǎn)能的負擔,入局適逢機遇。但跨界企業(yè)在光伏行業(yè)品牌力小,沒有影響力,市場認可度低,面臨較大風險。
光伏產(chǎn)品的市場價格低于行業(yè)平均成本勢必長期化,疊加不同的技術(shù)路線選擇,成為行業(yè)風暴之源,行業(yè)震蕩將難以避免。
隨著落后產(chǎn)能逐步淘汰和退出,新的技術(shù)路線經(jīng)過激烈角逐脫穎而出,對于身處其中的企業(yè),內(nèi)卷不是短期現(xiàn)象,如何保持可持續(xù)發(fā)展,立于不敗之地,成為行業(yè)普遍關(guān)心的生死大事。
我們認為,
(1)大企業(yè)選擇長期看好、自身優(yōu)勢明顯的技術(shù)方向,控制好負債率和現(xiàn)金流,不盲目擴規(guī)模、鋪攤子、多元化,可以在新一輪震蕩中,繼續(xù)擔當細分產(chǎn)業(yè)的中流砥柱。
(2)中小企業(yè)堅守細分市場,緊抓降本增效,維持資金鏈連續(xù)性,通過做“精”實現(xiàn)做強,未來有望成為行業(yè)新的龍頭。
(3)跨界企業(yè)選好技術(shù)方向,站在新起點,集聚頂級人才團隊,確保資金長期保證,盡快融入產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈,獲得市場認可度,可在新一輪風暴中嶄露頭角、異軍突起。
(本文經(jīng)作者授權(quán)發(fā)布,僅代表作者觀點。作者供職于國合洲際能源咨詢院,該機構(gòu)專注于石油、天然氣、煤炭、電力、可再生能源及氣候變化等相關(guān)領域的深度研究、評估和咨詢。)
一方面,產(chǎn)能嚴重過剩,產(chǎn)業(yè)鏈依舊瘋狂擴產(chǎn),行業(yè)內(nèi)企業(yè)大規(guī)模擴能,行業(yè)外紛紛跨界進入,內(nèi)卷越來越慘烈;另一方面,新舊技術(shù)路線交替,面對不同的新型技術(shù)方向,光伏制造企業(yè)該如何抉擇?
另外,美歐制造業(yè)回流,印度、越南等國乘機加碼光伏制造業(yè),中國光伏制造業(yè)何去何從?
更為憂心的是,盡管從今年年初起硅料價格下跌,光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步理順,行業(yè)增幅顯著,但反映行業(yè)晴雨表的資本市場背道而馳,大多數(shù)光伏相關(guān)企業(yè)股價一路下滑,市值跌去一半以上,少數(shù)跌掉四分之三。
光伏行業(yè)是不是正醞釀著一場風暴,將經(jīng)歷一場震蕩?
誰將逆風暴而起,成為新的龍頭?誰又會被風暴摧殘蹂躪?
產(chǎn)能過剩,大戰(zhàn)已起?
行業(yè)制造產(chǎn)能過剩日趨嚴重,大多數(shù)環(huán)節(jié)過剩產(chǎn)能將超過50%。然而,全產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)依舊彼起此伏,行業(yè)內(nèi)硝煙四起,跨界投資亦如過江之鯽,蜂擁而至,業(yè)內(nèi)外為何如此狂熱追光?產(chǎn)能過剩導致行業(yè)過度競爭,隨著價格線不斷下壓,這樣的過度競爭是否會給產(chǎn)業(yè)帶來大沖擊?
(一)投資一路狂飆,企業(yè)緣何瘋狂?
光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩預警已久,但在頭部企業(yè)的帶領下,光伏行業(yè)擴產(chǎn)步伐卻越發(fā)激進。據(jù)華夏能源網(wǎng)不完全統(tǒng)計,2023年上半年就有60家光伏企業(yè)拋出超2000億元的融資計劃,其中通威、天合、TCL中環(huán)、晶科及晶澳等頭部企業(yè)更是豪擲百億級擴產(chǎn)項目。
業(yè)內(nèi)熱火朝天,業(yè)外也心馳神往。受全球景氣周期及國際環(huán)境影響,各行各業(yè)幾近飽和,一些行業(yè)甚至處于萎縮趨勢,各路產(chǎn)業(yè)資本急于尋求新機會。
在“雙碳”目標下,光伏行業(yè)恰逢機遇,行業(yè)內(nèi)外一片看好,越來越多企業(yè)跨界涌入光伏賽道。據(jù)業(yè)內(nèi)不完全統(tǒng)計,僅2022年就有約70家上市公司跨界入局光伏,2023年這一態(tài)勢仍在延續(xù)。
在“雙碳”目標加持下,未來光伏將承擔主力能源責任,發(fā)展空間巨大,產(chǎn)業(yè)賽道越來越寬、越來越長,甚至長達40年之久。光伏行業(yè)穩(wěn)固的長期需求,正是支撐光伏企業(yè)擴產(chǎn)的底層邏輯。
從擴產(chǎn)結(jié)構(gòu)上來看,近期新增產(chǎn)能主要圍繞以TOPCon等為代表的新技術(shù)路線進行。對光伏企業(yè)來說,此輪產(chǎn)能過剩只是階段性現(xiàn)象,在市場機制的作用下,落后產(chǎn)能將被大批淘汰,供給端將出現(xiàn)空缺。因此在此時大力布局先進產(chǎn)能,有利于提前鎖定洗牌后的市場空間,夯實市場占有率。
對跨界資本而言,其所在行業(yè)增長空間見頂,企業(yè)間的零和博弈限制企業(yè)發(fā)展。相比之下,光伏行業(yè)正處于長周期賽道的起步階段,是產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移的最佳落腳點。
(二)價格承壓下行,行業(yè)前景如何?
短期內(nèi),供求增速失衡,市場將出現(xiàn)嚴重的產(chǎn)能過剩。根據(jù)經(jīng)濟學原理,在需求曲線未有顯著變動的情況下,隨著投資項目逐步落地投產(chǎn),供給曲線將不斷右移,最終導致市場均衡價格不斷降低,逼近甚至低于企業(yè)的成本線。
近期光伏全線產(chǎn)品價格走勢驗證了這一論斷。
以硅料為例,2022年底前,硅料價格一路高漲,沖上300元/千克大關(guān),“擁硅為王”盛行一時。隨著硅料產(chǎn)能不斷擴張,供給端大幅放量,最終硅價高位腰斬,一路下泄,降幅一度超過70%。
盡管近期硅料價格稍微回暖,但這是由于硅料建設投產(chǎn)期長導致的暫時性收縮,未來隨著新增產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)放量,硅料價格有望降到50元/千克。
圖3:硅片價格(元/片)資料來源:興業(yè)證券
圖4:電池片價格(元/W)資料來源:興業(yè)證券
圖5:組件價格(元/W)資料來源:興業(yè)證券
隨著價格下滑,光伏制造企業(yè)的盈利空間隨之壓縮。為收回部分固定成本,只有價格低于平均可變成本時,企業(yè)才傾向于停產(chǎn)以減少虧損。因此,光伏制造企業(yè)的供給曲線,是邊際成本線與平均可變成本交點及以上的部分。
過度競爭下,市場均衡價格將下行至行業(yè)平均總成本與平均可變成本之間,屆時行業(yè)平均盈利水平將為負值。然而,行業(yè)平均盈利水平為負值并不能代表所有企業(yè)都將處于虧損狀態(tài)。
對于那些技術(shù)領先、管理高效、品牌占優(yōu)的企業(yè)來說,可以將平均總成本控制在市場價格以下,實現(xiàn)盈利。對于那些平均總成本位于市場價格之上的企業(yè),短期虧損或?qū)⒀葑兂砷L期虧損而最終退出市場;如果降本增效明顯,短期虧損也可在中長期翻盤,在中長期實現(xiàn)盈利。
由此可見,在過度競爭的市場環(huán)境中,決定企業(yè)存活的關(guān)鍵是其短期成本和長期成本。
圖6:光伏企業(yè)供給曲線
短期內(nèi)供給嚴重過剩導致的行業(yè)內(nèi)卷,極大可能會長期化,行業(yè)內(nèi)卷的“冬天”不會在一兩年內(nèi)結(jié)束。
落后產(chǎn)能的企業(yè),其特征表現(xiàn)為資金實力弱、品牌知名低、技術(shù)更新慢、管理效率差、長期成本高,將難以見到行業(yè)春天的到來。
在行業(yè)內(nèi)卷嚴重及技術(shù)迭代之際,光伏企業(yè)特別糾結(jié)的是,能否押對正確的技術(shù)路線。
技術(shù)迭代,誰輸誰贏?
當前,光伏行業(yè)又迎來新一輪技術(shù)變革。
已在光伏界統(tǒng)領若干年的PERC技術(shù)即將讓位于以N型技術(shù)為代表的新生代力量,但新一代技術(shù)呈多樣化,各有長短,究竟哪一條才能通往康莊大道,成為未來的王者?在新技術(shù)發(fā)展的窗口期,哪些企業(yè)又將抓住機遇,撼動光伏產(chǎn)業(yè)的格局?
目前,光伏行業(yè)火熱發(fā)展的技術(shù)路線主要有N型的TOPCon、HJT、BC,以及鈣鈦礦等。
從綜合成本、技術(shù)難度、轉(zhuǎn)換效率等方面來看,每條技術(shù)路線各有優(yōu)劣。
短期而言,由于技術(shù)相對成熟,TOPCon和HJT接替PERC的機率似乎更大。
其中,TOPCon優(yōu)勢在于轉(zhuǎn)換效率高于HJT,產(chǎn)線可與PERC兼容,性價比高于HJT;HJT優(yōu)勢在于生產(chǎn)工序少,良率高于TOPCon,而轉(zhuǎn)換效率通過疊層技術(shù)也能突破29%。
就落地產(chǎn)能規(guī)模來看,光伏制造企業(yè)多傾向于押注更為明朗的TOPCon。倘若HJT能夠提速降本,早日實現(xiàn)疊層技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化,未來也仍有彎道超車TOPCon的機會。
BC與鈣鈦礦的轉(zhuǎn)換效率高于TOPCon和HJT。BC具有“平臺型”特征,通過與其他電池技術(shù)疊層,能夠?qū)崿F(xiàn)更高的轉(zhuǎn)換效率,其缺點在于生產(chǎn)工序繁雜,設備成本相對較高,但也不排除個別企業(yè)已掌握核心技術(shù),能簡化工藝流程,降低制造成本。
鈣鈦礦相對當下主流的晶硅電池來說,工藝流程簡單,通過疊層,轉(zhuǎn)換效率最高可突破50%,具有革命性,但受技術(shù)限制,鈣鈦礦穩(wěn)定性較差,短期內(nèi)恐還不能大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。
當前,有部分企業(yè)同時布局多條技術(shù)路線,雖然分散了風險,但也分散了資源,增加了管理難度。大多數(shù)企業(yè)選擇“放手一搏”,全力押注其認為最具前景的技術(shù)路線,雖然能夠?qū)崿F(xiàn)專精化發(fā)展,但一旦該條路線達不到降本增效的預期,未來將相對處于劣勢,企業(yè)也將付出慘重代價。
周期拐點,風暴將起?
產(chǎn)能過剩的長期化,疊加技術(shù)升級不同的路徑,光伏行業(yè)前行中勢必迎來一場風暴,引起行業(yè)震蕩。
光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程上至少發(fā)生過三次大震蕩,每次震蕩都會重創(chuàng)整個行業(yè),導致大批光伏相關(guān)企業(yè)相繼倒下。未來是否又將震蕩?與前三震蕩有何不同?是否會同前三次一樣,迎來行業(yè)的至暗時刻?
(一)以史為鑒,興替為何?
前三次行業(yè)震蕩之所以慘烈,主要緣于當時光伏產(chǎn)業(yè)尚未成熟,全球市場都依靠各種補貼。當出口或政策環(huán)境改變,需求驟然收縮,大量產(chǎn)能難以消化,必然導致光伏企業(yè)先后斷流破產(chǎn)。
未來的行業(yè)震蕩,將緣于供給端過熱。如今,光伏產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展成熟期,已經(jīng)能夠脫離財政補貼,實現(xiàn)平價上網(wǎng)。同時,行業(yè)正面臨技術(shù)迭代,光伏企業(yè)近期布局主要錨定先進產(chǎn)能,即使行業(yè)淘汰賽開始,也是落后產(chǎn)能率先出局。
有“雙碳”目標托底,全球光伏終端市場需求將長期保持堅挺,即使沒有政策扶持,光伏行業(yè)應當能較快從震蕩中恢復。倘若電力體制機制改革順利推進,光伏并網(wǎng)消納不再是瓶頸,電價傳導機制堵點完全疏通,將驅(qū)動光伏行業(yè)更快撫平未來可能的震蕩。
(二)風暴當前,格局重塑?
多晶硅技術(shù)成就了協(xié)鑫,單晶硅技術(shù)成就了隆基,PERC接替BSF時,通威、愛旭、晶科與晶澳日漸嶄露頭角。未來行業(yè)震蕩正值N型上位的窗口期,光伏行業(yè)格局是否將重塑?
中小企業(yè)能否實現(xiàn)趕超?跨界企業(yè)能否成功轉(zhuǎn)型?龍頭企業(yè)的地位能否被撼動?
大企業(yè)優(yōu)勢在于“大”,但短板也緣于“大”。對龍頭企業(yè)來說,在資金鏈、人才隊伍與市場影響力等方面,都比中小企業(yè)與跨界企業(yè)強,地位似乎難以撼動。但正是由于“大”,使得大企業(yè)在下注新技術(shù)路線時,需要頂住更大的風險。倘若壓錯技術(shù)路線,百千億級投資將難以收回。
中小企業(yè)綜合實力弱,難以與龍頭企業(yè)正面抗衡。若是押注像BC或HJT短期難以產(chǎn)業(yè)化、難以收回投資的技術(shù)路線,極易陷入資金短缺的困境。但中小企業(yè)糾偏能力強,有“孤注一擲”的勇氣,能夠在某一條技術(shù)路線上走到極致。當前多條線路并行,疊層技術(shù)火熱,光伏制造企業(yè)在技術(shù)方向上非常糾結(jié)。
對跨界企業(yè)來說,光伏賽道雖然前景光明,但技術(shù)門檻高,后入者很難撼動光伏行業(yè)早已形成的格局。但當前正值新舊技術(shù)路線交替,在新技術(shù)路線上,新老企業(yè)都位于同一起跑線,跨界企業(yè)還沒有舊產(chǎn)能的負擔,入局適逢機遇。但跨界企業(yè)在光伏行業(yè)品牌力小,沒有影響力,市場認可度低,面臨較大風險。
光伏產(chǎn)品的市場價格低于行業(yè)平均成本勢必長期化,疊加不同的技術(shù)路線選擇,成為行業(yè)風暴之源,行業(yè)震蕩將難以避免。
隨著落后產(chǎn)能逐步淘汰和退出,新的技術(shù)路線經(jīng)過激烈角逐脫穎而出,對于身處其中的企業(yè),內(nèi)卷不是短期現(xiàn)象,如何保持可持續(xù)發(fā)展,立于不敗之地,成為行業(yè)普遍關(guān)心的生死大事。
我們認為,
(1)大企業(yè)選擇長期看好、自身優(yōu)勢明顯的技術(shù)方向,控制好負債率和現(xiàn)金流,不盲目擴規(guī)模、鋪攤子、多元化,可以在新一輪震蕩中,繼續(xù)擔當細分產(chǎn)業(yè)的中流砥柱。
(2)中小企業(yè)堅守細分市場,緊抓降本增效,維持資金鏈連續(xù)性,通過做“精”實現(xiàn)做強,未來有望成為行業(yè)新的龍頭。
(3)跨界企業(yè)選好技術(shù)方向,站在新起點,集聚頂級人才團隊,確保資金長期保證,盡快融入產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈,獲得市場認可度,可在新一輪風暴中嶄露頭角、異軍突起。
(本文經(jīng)作者授權(quán)發(fā)布,僅代表作者觀點。作者供職于國合洲際能源咨詢院,該機構(gòu)專注于石油、天然氣、煤炭、電力、可再生能源及氣候變化等相關(guān)領域的深度研究、評估和咨詢。)