回顧2022年整體的行情走勢，A股光伏板塊少了前兩年的驚艷與瘋狂，多了幾分波折與考驗。這背后，產(chǎn)業(yè)鏈價格的激烈博弈，跨界光伏者絡(luò)繹不絕，龍頭垂直一體化勢不可擋，N型光伏電池技術(shù)加速迭代……光伏賽道故事不斷。
“光伏行業(yè)在2022年得到了飛速增長，讓行業(yè)內(nèi)外的企業(yè)對光伏的發(fā)展充滿信心。”站在2022年年末的時間節(jié)點，隆基綠能董事長鐘寶申談起了這一年光伏行業(yè)出現(xiàn)的新變化，“行業(yè)內(nèi)的企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模都很大，我相信今天靠增長帶來的機(jī)遇，同樣也會成為明天當(dāng)增長速度下來之后的風(fēng)險”。
不過，包括鐘寶申在內(nèi)的多家光伏龍頭企業(yè)的掌舵者們相信，2023年光伏產(chǎn)業(yè)還是會繼續(xù)成長。
從數(shù)據(jù)上看，中國光伏行業(yè)在2022年創(chuàng)造了歷史：新增裝機(jī)量突破新高，全行業(yè)產(chǎn)值大幅提升。
而經(jīng)歷了持續(xù)多年的加速跑后，光伏行業(yè)新一輪的淘汰賽已然打響。
從80GW到100GW：需求天花板尚未到來
2022年國內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模是多少？
盡管正式數(shù)據(jù)尚未出爐，但可以肯定的是，這將是一個創(chuàng)造紀(jì)錄的數(shù)字。
根據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù)，2022年1至11月，我國光伏新增裝機(jī)65.71GW，已超過2021年全年。而結(jié)合2023年全國能源工作會議上的信息：2022年全年風(fēng)電光伏新增裝機(jī)預(yù)計120GW以上，這意味著，全年光伏新增裝機(jī)超80GW是板上釘釘?shù)氖隆?/p>
作為一個典型的周期性行業(yè)，經(jīng)歷過2018年的低谷后，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)自2019年起邁出了加速奔跑的步伐。與此同時，增量結(jié)構(gòu)也在發(fā)生潛移默化的變化。2019年，集中式光伏與分布式光伏的新增裝機(jī)比例接近6：4。但到了2022年前三季度末，這一比例結(jié)構(gòu)已經(jīng)變?yōu)?：7。
另據(jù)預(yù)測，2022年全年，我國分布式光伏和集中式光伏新增裝機(jī)將分別達(dá)到51GW、40GW。連續(xù)兩年，分布式成為驅(qū)動光伏需求增長的主要力量。
可見的裝機(jī)規(guī)模的提升，代表著這幾年來，我國光伏產(chǎn)業(yè)需求無憂。而量的增長亦帶動了產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤的提升。僅在2022年前三季度，A股光伏公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入9617.06億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1250.33億元。于是，全產(chǎn)業(yè)鏈2023年產(chǎn)值破萬億或只是臨門一腳。
然而，裝在光伏產(chǎn)業(yè)上的需求發(fā)動機(jī)會疲弱么？
歲末年初之時，當(dāng)整個行業(yè)正在進(jìn)行總結(jié)與展望時，業(yè)內(nèi)的普遍共識是國內(nèi)光伏新增裝機(jī)增速會下降，但數(shù)字仍會刷新紀(jì)錄。
2022年，國內(nèi)光伏新增裝機(jī)增速有望突破50%，觸及近些年的峰值。因此，高基數(shù)之下，2023年新增裝機(jī)增速將大概率低于這一數(shù)值。
“我們預(yù)計2023年全球光伏新增裝機(jī)量有望達(dá)330GW，同比增長39%，且未來三年行業(yè)整體增速仍有望持續(xù)處于25%以上。”安信證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師王哲宇認(rèn)為，光伏行業(yè)雖然進(jìn)入以量補價階段，但市場規(guī)模仍處于擴(kuò)張區(qū)間。
事實上，無論是行業(yè)的預(yù)測還是政策目標(biāo)的設(shè)定，2023年國內(nèi)光伏行業(yè)新增裝機(jī)規(guī)模超過100GW似乎并非不可能。
在2023年全國能源工作會議上，一組數(shù)據(jù)惹人關(guān)注:預(yù)計2023年風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到4.3億千瓦左右，太陽能發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到4.9億千瓦左右，兩者累計裝機(jī)達(dá)9.2億千瓦。結(jié)合2022年的新增裝機(jī)數(shù)據(jù)，2023年全國累計新增風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到1.6億千瓦（即160GW）。而根據(jù)測算，2022年，國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)容量約40GW，光伏新增裝機(jī)容量或超過80GW。因而，以此結(jié)構(gòu)比例為參考，2023年光伏新增裝機(jī)超過百吉瓦將是大概率事件。
如此看來，光伏行業(yè)的需求天花板尚未到來，行業(yè)的“星辰大海”依舊充滿想象。
從漲33%到跌42%：降價之下利潤再分配
2022年最后一個月，最魔幻的戲碼莫過于多晶硅料價格走勢急轉(zhuǎn)直下。
1月4日，當(dāng)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會（下稱硅業(yè)分會）時隔三個月重啟多晶硅報價后，硅料價格急降的話題再度成為熱門。
2022年，產(chǎn)業(yè)鏈價格居高不下，一直成為下游的心病。以硅料為例，年初，單晶致密料價格區(qū)間為21.8至23.8萬元/噸，成交均價為22.91萬元/噸。而到了8月底，這組價格已經(jīng)分別上升到30.3至30.8萬元/噸，成交均價高達(dá)30.51萬元/噸，漲幅為33%。
瘋狂的硅料價格，迅速使得產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤分配失衡。2022年前三季度，在A股光伏公司累計實現(xiàn)超1200億元凈利潤的情況下，僅三大硅料龍頭企業(yè)通威股份、大全能源與特變電工就合計“分”走了478.71億元，占比38%。
“硅料環(huán)節(jié)占據(jù)了組件約42%的成本，卻分享了整個行業(yè)約70%的利潤。”東海證券分析認(rèn)為，倘若硅料價格下行，產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤分配將會回歸較為合理的區(qū)間。
令人意外的是，以硅料為代表的上游價格向下調(diào)整的節(jié)奏十分迅猛。
硅業(yè)分會的最新數(shù)據(jù)顯示，本周（1.1-1.7），單晶致密料的價格從高點30.60萬元/噸降至目前的17.62萬元/噸，跌幅高達(dá)42.4%；M6單晶硅片（166mm/155μm）成交均價降至3.5元/片，周環(huán)比跌幅為20.5%；M10單晶硅片（182 mm/150μm）成交均價降至3.74元/片，周環(huán)比跌幅為17.4%；G12單晶硅片（210mm/150μm）成交均價降至4.9元/片，周環(huán)比跌幅為25.3%。
“硅料價格變化還是體現(xiàn)了零售領(lǐng)漲，長單定價跟漲；零售領(lǐng)跌，長單定價跟跌。”中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會專家委副主任呂錦標(biāo)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，“今年的硅料供應(yīng)量應(yīng)該在150萬噸左右，可以生產(chǎn)600GW組件。平衡有余量，但余量不是很多。硅料價格總體下行，但上半年下行幅度不大。”
實際上，2023年硅料跌價已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)鏈最為確定的事件。但安信證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師王哲宇亦認(rèn)為，硅料從周期高點下行不會一蹴而就，下游強(qiáng)需求將構(gòu)成階段性支撐，硅料走勢將呈現(xiàn)企穩(wěn)、下探、企穩(wěn)的階梯型。
“硅料價格持續(xù)下調(diào)后，大量的利潤空間將被釋放。”一位光伏企業(yè)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，硅料釋放的利潤將被下游環(huán)節(jié)再行分配，對于垂直一體化的組件廠商而言，硅料不會再成為限制需求的瓶頸，競爭格局再行優(yōu)化。
從7%到35%：N型電池開啟量產(chǎn)大年
在近兩年N型逐步替代P型的技術(shù)主旋律之下，新電池技術(shù)的量產(chǎn)進(jìn)程一直是光伏產(chǎn)業(yè)的核心關(guān)注點。
2021年11月，組件龍頭晶科能源率先推出了采用N型TOPCon電池技術(shù)的Tiger Neo系列組件。此后，作為TOPCon技術(shù)的擁躉，晶科能源大舉擴(kuò)產(chǎn)——2022年1月至7月，從安徽合肥、浙江海寧再到浙江尖山，該公司已敲定的35GW N型TOPCon電池新產(chǎn)能。在一場圍繞TOPCon技術(shù)的討論活動中，晶科能源副總裁錢晶直言，“性能都一樣的情況下，晶科能源選擇成本和性價比。”
無獨有偶，一年之后，當(dāng)時間的車輪來到又一年度的交替點，主推HJT（異質(zhì)結(jié)）的東方日升唱起了主角：2022年12月，東方日升“700Wp＋異質(zhì)結(jié)伏曦”組件宣布量產(chǎn)，并且，該公司規(guī)劃伏曦組件電池和組件產(chǎn)能在2023年上半年達(dá)到5GW，到2023年下半年則將達(dá)到15GW。
不可否認(rèn)的是，2022年，N型技術(shù)持續(xù)保持著高熱度。
一方面，TOPCon、HJT、xBC等新增產(chǎn)能項目洶涌；另一方面，N型技術(shù)也成為新玩家集結(jié)跨界光伏的發(fā)力點，提升了整個行業(yè)的供給能力。
客觀而言，在量產(chǎn)進(jìn)程上，TOPCon要快于HJT。也因此，2022年，TOPCon整體產(chǎn)能規(guī)劃猛增。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者不完全統(tǒng)計，截至2022年12月，A股已經(jīng)有28家公司明確布局N型TOPCon電池，規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到360GW。這其中，跨界者規(guī)模也不容小覷：鈞達(dá)股份、沐邦高科、皇氏集團(tuán)、中科云網(wǎng)等合計規(guī)劃61GW N型TOPCon電池產(chǎn)能。
“TOPCon是目前現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)化速度較快的電池技術(shù)路徑，其短期內(nèi)與當(dāng)前PERC技術(shù)的投資性價比有望持平。”一位新能源行業(yè)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。
然而，盡管N型電池技術(shù)在過去一年公布了相當(dāng)大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)計劃，并且以TOPCon為代表的新技術(shù)開始走上了量產(chǎn)之路，但2023年才能堪稱N型電池的量產(chǎn)大年。
中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)計，截至2022年底，國內(nèi)N型TOPCon產(chǎn)能將超過55GW。而按照8個月的建設(shè)周期，上述28家A股公司所公布的360GW N型TOPCon電池產(chǎn)能預(yù)計有超過一半產(chǎn)能可以在2023年落地。中性預(yù)測如集邦新能源網(wǎng)EnergyTrend，其預(yù)計，在2023年N型電池片產(chǎn)能中，N型TOPCon的產(chǎn)能可達(dá)100GW，占N型總產(chǎn)能的56%。而樂觀者如上海有色金屬網(wǎng)（SMM），該機(jī)構(gòu)預(yù)計，到2023年底，TOPCon電池產(chǎn)能將達(dá)到305.9GW，其中年新增產(chǎn)能將達(dá)到228.5GW。
與此同時，N型逐步取代P型的重要參考指標(biāo)便是市場滲透率。
東吳證券預(yù)計，截至2022年底，TOPCon全年有效產(chǎn)能約30GW，滲透率約7%至10%。而中信證券則進(jìn)一步預(yù)測，2023年，TOPCon、HJT、xBC類電池等技術(shù)逐步放量，預(yù)計N型電池滲透率將提升至35%，呈現(xiàn)多種技術(shù)路線共存紛呈的局面。
