仕凈科技112億“豪賭”光伏

發(fā)布日期:2023-01-11
核心提示:近日,光伏賽道又迎來一位新玩家!主營環(huán)保設(shè)備的仕凈科技公告稱,擬斥資不超過112億元,建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電
 近日,光伏賽道又迎來一位新玩家!主營環(huán)保設(shè)備的仕凈科技公告稱,擬斥資不超過112億元,建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項目。

 

 

  值得注意的是,該公司的市值還不足60億。截止去年三季度末,其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-4.82億元,期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為3.21億元,總資產(chǎn)合計也才32.75億元。

 

 

  此番超百億的項目投入,對于該公司而言無疑是巨資。那公司是如何保證這筆112億元的投資金額的?所謂“隔行如隔山”,一家環(huán)保企業(yè)能否有足夠的體量和能力駕馭“光伏”?

 

 

  01

 

 

  巨額資金從哪來?

 

 

  根據(jù)公告所述,其項目資金來源包括但不限于以自有資金、金融機構(gòu)借款或其他融資方式。

 

 

  同時寧國經(jīng)開管委會也同意按照“一事一議”原則給予項目公司優(yōu)惠政策及補貼,相關(guān)資金支持為新建項目獎勵、租金補助、設(shè)備補助、電費補助等。

 

 

  然而無論是哪種籌資方式,112億元對仕凈科技都是一個大數(shù)字。

 

 

  首先,從公司盈利水平上來看:2019—2021年間,該公司實現(xiàn)凈利潤分別為6478.34萬元、6140.80萬元和5818.86萬元。雖然去年前三季度營收和凈利潤均大增,但凈利潤也不過5827.69萬元。

 

 

  圖表 1 . 仕凈科技?xì)w屬凈利潤(萬元)

 

 

  仕凈科技112億“豪賭”光伏

 

 

  而截至三季度末,該公司該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅有3.21億元;總資產(chǎn)為32.75億元,負(fù)債合計21.71億元,負(fù)債率超六成。

 

 

  仕凈科技雖稱得上市工業(yè)污染治理領(lǐng)域的一方諸侯,并且吃到了一定的行業(yè)紅利,但是公司一年的盈利還不足1億元。這112億元可能需要花掉這家公司近百年的盈利,還不夠。

 

 

  其次,從地方政府的補貼上來看,根據(jù)安徽省宣城市人民政府印發(fā)的方案,到2023年底累計新增光伏建筑應(yīng)用裝機容量不低于200MW,立面BIPV項目補貼30元/kW。

 

 

  而仕凈科技此項目分二期建設(shè),一期計劃總投資75億元,建設(shè)年產(chǎn)18GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項目,將于2023年11月全部建成投產(chǎn)。

 

 

  按照當(dāng)?shù)卣?023年的政策,立面BIPV項目補貼30元/kW,仕凈科技的18GW高效TOPCon太陽能電池項目可以拿到近6億元補貼,這也與其擬投建的項目資金相差甚遠(yuǎn)。

 

 

  雖然當(dāng)?shù)卣渤兄Z對其進(jìn)行租金補助、設(shè)備補助、電費補助等,但補貼終歸是補貼,與其項目總投資會相差很遠(yuǎn)。

 

 

  對此公司也坦言,本次投資金額較大,后續(xù)在項目實施過程中如出現(xiàn)資金緊張、短缺等情形,可能會影響項目的投資金額及投資進(jìn)度,公司也將承擔(dān)一定的財務(wù)風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

 

 

  值得一提的是,仕凈科技于2021年7月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市,首次發(fā)行募集資金總額為2.03億元,扣除發(fā)行費用后,募集資金凈額為1.42億元。但其原計劃募集資金4.64億元,可實際募集資金凈額比原計劃少3.22億元。

 

 

  02

 

 

  跨界成功的可能性有多大?

 

 

  事實上,仕凈科技并非首家如此大手筆“追光”的上市公司。據(jù)不完全統(tǒng)計,2022年以來,已有69家公司跨界到光伏行業(yè),預(yù)計總投資達(dá)千億以上。

 

 

  其中有養(yǎng)豬的正邦科技,有主營益智玩具的沐邦高科,有生產(chǎn)耐磨材料的華民股份,還有做乳業(yè)的皇氏集團(tuán)……或是收購、設(shè)立光伏公司,或是投資新建光伏項目,不約而同的扎堆進(jìn)入光伏行業(yè)。

 

 

  雖然仕凈科技是光伏制造端新面孔,但其并不是光伏賽道的新面孔。

 

 

  此前,該公司主要從事制程污染防控設(shè)備、末端污染治理設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中制程污染防控設(shè)備主要應(yīng)用于精密制造業(yè),如光伏、半導(dǎo)體、精細(xì)化工等。

 

 

  圖表 2 . 制程污染防控設(shè)備在光伏電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)

 

 

  仕凈科技112億“豪賭”光伏

 

 

  資料來源:招股說明書,東吳證券研究所

 

 

  公司目前已經(jīng)在光伏行業(yè)擁有大批穩(wěn)定的客戶,包括晶科能源、天合光能、阿特斯、愛旭股份、協(xié)鑫集團(tuán)、東方日升、RECSolar等。

 

 

  全球光伏組建出貨量前十家企業(yè)中,已經(jīng)有八家是仕凈科技的客戶,可以說是光伏環(huán)保裝備的龍頭,因此仕凈科技此次的投資可被視為向光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的延伸。

 

 

  雖然公司此前的主營業(yè)務(wù)與光伏產(chǎn)業(yè)沾邊,但其并沒有光伏下游的基礎(chǔ)且此前穩(wěn)定的客戶將成為其競爭者,沒有太大優(yōu)勢。

 

 

  一方面,有的光伏行業(yè)龍頭企業(yè)深耕十年、二十年的時間,本身已經(jīng)具備了成熟完善的設(shè)備,而且具備了在這個行業(yè)領(lǐng)域中做大做強的基因。

 

 

  對于賽道新玩家,由于缺乏技術(shù)儲備,如何提高產(chǎn)品合格率及降低成本將是一大挑戰(zhàn),巨額投資也可能帶來較大的流動性和行業(yè)風(fēng)險,而仕凈科技想要脫穎而出并非易事。

 

 

  另一方面,光伏行業(yè)還正面臨產(chǎn)能過剩的局面??v觀國內(nèi)光伏行業(yè)發(fā)展歷程,從第一批光伏龍頭無錫尚德、江西賽維破產(chǎn),到漢能集團(tuán)黯然退市,再到隆基綠能、通威股份等新龍頭崛起,光伏行業(yè)曾多次上演產(chǎn)能擴張潮、產(chǎn)能過剩等。

 

 

  目前大量上馬的光伏項目將會在兩三年內(nèi)集中投產(chǎn),屆時同質(zhì)化競爭可能會引發(fā)不計成本的價格戰(zhàn),這種現(xiàn)象在很多領(lǐng)域都曾發(fā)生過,快遞行業(yè)的價格戰(zhàn)還歷歷在目。

 

 

  總得來說,仕凈科技的“追光”之路并不平坦。雖然公司描繪了一副美好的藍(lán)圖,但對于該公司而言112億元實屬不易籌集。光伏行業(yè)的競爭也愈發(fā)激烈,仕凈科技能夠贏得這場豪賭還尚未可知。

 

 

本文源自:證券之星

 

 

作者: 北葵向暖

 
 
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